當(dāng)前，中國資產(chǎn)管理行業(yè)尚處於發(fā)展的初級階段，在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，如何把握先機、實現(xiàn)向國際資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)變和本質(zhì)的回歸，無疑值得各方持續(xù)關(guān)注研究。
日前，“2016中國資產(chǎn)管理年會”在上海召開。本屆年會以“全球視野-改革智慧”為主題，邀請監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、金融機構(gòu)代表和專家學(xué)者，共同探尋改革中的中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展。年會同期揭曉了2016中國資產(chǎn)管理“金貝獎”評選結(jié)果，平安資管榮獲“2016中國最佳保險資產(chǎn)管理公司”獎項。
平安資產(chǎn)管理公司董事長萬放出席年會並發(fā)表主題演講，深度剖析了中國財富管理市場現(xiàn)狀，並闡釋了資產(chǎn)管理的使命與夢想。
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，各位朋友，非常高興有機會能在這跟大家分享最近我們的一些思考。
首先給大家講一個真實的故事。去年二、三月份的某個深夜，一位很久沒有跟我聯(lián)繫的同學(xué)給我打了個電話，他說有一家公司向他推薦了一款12%收益率的產(chǎn)品，想徵詢下我的意見。他接下來說的話差點讓我當(dāng)場昏倒：他的兒子也從他這兒買了這款產(chǎn)品，他還能拿4個點提成。
但我們知道一家公司是不會做賠本生意的，一般來說，公司方面也要拿4個點的分成，也就是說我們現(xiàn)在看到的這個理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是20%，而這家公司後來賣到了將近100個億。當(dāng)然，它最後被公安部立案審查。
我的問題是：為什麼有這麼多人去買這個產(chǎn)品呢？其實，這裡面有更深層次的邏輯。
從統(tǒng)計來看，中國的財富管理市場連續(xù)多年都是接近50%的增長，然而很多居民的實際收入?yún)s遠(yuǎn)未達到這個增長比例。如果沒有，這個增長從哪裡來？答案是，從銀行的存款來。那麼，居民為什麼願意把財產(chǎn)轉(zhuǎn)到財富市場上來呢？因為大家對未來的養(yǎng)老、醫(yī)療、健康等方面支出有巨大的擔(dān)心，所以大家希望投資一些高收益的資產(chǎn)。
以養(yǎng)老為例，全世界無外乎就三種制度：
第一，現(xiàn)收現(xiàn)付制度。而這種制度當(dāng)面對我們未來的老齡化社會時，會碰到一個非常大的挑戰(zhàn)。
第二，企業(yè)年金及一些其他的補充養(yǎng)老計畫。但目前中國企業(yè)負(fù)擔(dān)過重，且這方面的稅收優(yōu)惠吸引力有限，企業(yè)沒有發(fā)展動力。此外，員工可投資的產(chǎn)品選擇較少，員工參與意願不強。
第三，個人儲蓄或商業(yè)保險，即老百姓自己通過投資的方式解決養(yǎng)老問題。於是大家看到了個人股票投資急劇地增加，形成了中國的散戶市場。這也就解釋了為什麼那個20個點收益率的產(chǎn)品居然有人會買。因為這個收益率大家比較容易計量，特別對廣大的老百姓來說，儘管這方面風(fēng)險無法計量，但很難讓他認(rèn)為6%收益的資產(chǎn)比9%的好。這就引出了我的第一個問題，這就是目前中國市場上缺少足夠的合格機構(gòu)投資者，提供豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，來説明實現(xiàn)個人財富的保值增值，來滿足未來養(yǎng)老、醫(yī)療和教育的需求。
如何來解決這種困局呢？這就是我想講的資產(chǎn)管理的使命和夢想，創(chuàng)建一個標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)管理格局。
具體來說，如上圖所示，個人的可投資資金放到銀行理財?shù)荣Y金歸集者那裡，再由資金歸集者交給資金管理者。當(dāng)然這個社會上有很多的角色既是資金歸集者，也是資金管理者。
而當(dāng)拿到這個資金做投資的時候，無非是投向資本市場和非資本市場，最終是到企業(yè)這種實體經(jīng)濟。因此，如果底層實體經(jīng)濟沒有很好的增長的話，想讓資產(chǎn)收益率上升幾乎不可能，整個的資產(chǎn)管理的核心其實跟整個中國經(jīng)濟掛在一起，那些海外投資也遵循這個大的邏輯。
從世界範(fàn)圍來看，全球的資產(chǎn)管理行業(yè)長資金和短資金匹配合適，而中國的資產(chǎn)管理和主要的參與者，絕大多數(shù)資金都是比較短期的。因為大家都在自己做理財，自己在做管理，很難去考慮長遠(yuǎn)的東西，但國外已經(jīng)建立了一套非常好的長久的資金投資模式。未來，當(dāng)我知道我會拿多少收益，而且我不會再擔(dān)憂養(yǎng)老、醫(yī)療支出等問題的時候，中國的長期投資才會有一個很大的提升。
所以，我們首先應(yīng)該確定什麼是合格的機構(gòu)投資者。如果你被認(rèn)為是一個合格的機構(gòu)投資者，你就可以發(fā)產(chǎn)品，你就可以作為管理者，而在中國現(xiàn)在目前是行業(yè)的監(jiān)管分割得非常厲害。所以中國現(xiàn)在合格機構(gòu)投資者分佈在各領(lǐng)域，且被不同的行業(yè)割裂。
再次，如果我是合格投資者，我是否可以投資範(fàn)圍不受限制？國外是如果你能做到勤勉盡責(zé)，監(jiān)管機構(gòu)對你的投資範(fàn)圍認(rèn)為是可以開放的。而我們中國因為種種原因，無論是發(fā)產(chǎn)品，還是產(chǎn)品的投資範(fàn)圍，都有諸多限制。
第三，當(dāng)你是一個合格機構(gòu)投資者，你履行了神聖的原則，你的權(quán)利和義務(wù)清晰的情況下受到法律的保護。當(dāng)前，我們國家很多機構(gòu)投資者並沒有得到合法的保護，這種違約直接衝擊了機構(gòu)投資者的合法權(quán)益。
那我們的夢想是什麼？我們的使命又是什麼？
首先，我們要把基礎(chǔ)和傳統(tǒng)的資產(chǎn)擴展到多重的資產(chǎn)。建立資產(chǎn)配置和品種的選擇，最後根據(jù)投資者，或者投資者找到資金歸集者他們不同的需求，提供一個全方位的資產(chǎn)管理解決方案。所以這對現(xiàn)有合格的機構(gòu)投資者提出了能力上的要求，這是既是我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)，也是我們資產(chǎn)管理公司需要努力的大方向。在這個基礎(chǔ)上的底層要做到合法合規(guī)，審慎盡職，資訊披露、投資者教育。
第二，我們需要構(gòu)建一個完善的資產(chǎn)管理生態(tài)體系。這個生態(tài)體系有三個方面，首先我希望建立資產(chǎn)管理公司的上位規(guī)劃；第二，淡化分業(yè)壁壘，實施牌照監(jiān)管；第三，建立資產(chǎn)管理公司良好的資管環(huán)境。
當(dāng)資產(chǎn)管理公司你做好受託人義務(wù)，審慎盡責(zé)，匹配客戶的風(fēng)險承受能力及偏好的時候，我們希望也應(yīng)該得到法律的保護和支持。這樣的話如果有一大批資產(chǎn)管理機構(gòu)在這個市場上能夠很活躍能夠發(fā)展得很好，間接的也就是保護了而且滿足了廣大老百姓的需求。
